公募基金規(guī)模首次超過(guò)銀行理財(cái)！

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數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，全國(guó)理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為25.34萬(wàn)億元，公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)達(dá)27.69萬(wàn)億元。這意味著，公募基金行業(yè)迎來(lái)歷史性時(shí)刻，超越銀行理財(cái)，坐上了“資管一哥”寶座。

多位業(yè)內(nèi)人士直言，近年來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模呈縮水態(tài)勢(shì)，其中固收類產(chǎn)品規(guī)模占比提升，同時(shí)公募固收類基金規(guī)模份額也呈現(xiàn)雙增趨勢(shì)，這均反映出居民對(duì)資產(chǎn)保值增值的意愿日益迫切。而隨著資管新規(guī)和打破剛兌等政策落地，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)更加激烈，預(yù)計(jì)公募基金將成為居民理財(cái)投資的主流。

銀行理財(cái)被公募基金反超

根據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行娜涨鞍l(fā)布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)半年報(bào)告（2023年上）》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》），2023年上半年，全國(guó)共有225家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品1.52萬(wàn)只，累計(jì)募集資金27.75萬(wàn)億元。截至2023年6月末，全國(guó)共有265 家銀行機(jī)構(gòu)和30家理財(cái)公司有存續(xù)的理財(cái)產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品3.71 萬(wàn)只，較年初增長(zhǎng)6.88%；存續(xù)規(guī)模為25.34萬(wàn)億元。

值得關(guān)注的是，根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)此前披露的數(shù)據(jù)，截至2023年6月底，我國(guó)境內(nèi)共有基金管理公司144家，管理公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)27.69萬(wàn)億元。從規(guī)模數(shù)據(jù)來(lái)看，截至今年上半年末，公募基金規(guī)模首次超過(guò)銀行理財(cái)。

事實(shí)上，自2022年9月以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模便呈現(xiàn)出震蕩下滑趨勢(shì)。而根據(jù)最新《報(bào)告》，截至2023年6月末，銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模同比降幅達(dá)13.07%。

分機(jī)構(gòu)類型看，大型銀行、股份制銀行、城商行、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模同比均出現(xiàn)了下降。具體來(lái)看，股份制銀行同比降幅最大達(dá)84.37%，期末存續(xù)規(guī)模為6543億元；城商行同比降幅其次為37.29%，期末存續(xù)規(guī)模為2.18萬(wàn)億元；大型銀行同比降幅為29.43%，期末存續(xù)規(guī)模為7624億元；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)同比降幅為16.54%，期末存續(xù)規(guī)模為1萬(wàn)億元。

此外，截至6月末，理財(cái)公司的存續(xù)產(chǎn)品數(shù)量和金額均最多，存續(xù)產(chǎn)品只數(shù)達(dá)1.62 萬(wàn)只，存續(xù)規(guī)模為20.67 萬(wàn)億元，同比增加了7.99%，不過(guò)與年初相比下降了7.09%。

按募集方式來(lái)看，公募理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模也出現(xiàn)了下降。《報(bào)告》顯示，截至6月末，公募理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達(dá)24.08萬(wàn)億元，同比下降了13.91%；占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的95.03%，占比較去年同期減少0.92個(gè)百分點(diǎn)。

固收類產(chǎn)品占比不斷提高

近年來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的資產(chǎn)配置逐漸向固收類產(chǎn)品傾斜，固收類產(chǎn)品規(guī)模占比不斷提升。

《報(bào)告》顯示，截至2023年6月末，理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類為主，投向債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額分別為16.15萬(wàn)億元、1.85 萬(wàn)億元、0.9萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的 58.3%、6.68%、3.25%。

具體來(lái)看，截至6月末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為24.11萬(wàn)億元，占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的比例達(dá) 95.15%，較去年同期增加了1.32個(gè)百分點(diǎn)。拉長(zhǎng)時(shí)間看，2021年上半年固收類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占比為88.18%，2021年年底這一占比增至92.34%，2022年上半年、2022年底的占比分別為93.83%、94.5%，近年來(lái)固收類產(chǎn)品規(guī)模占比不斷提升。

此外，截至6月末，銀行理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品中，混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為1.11 萬(wàn)億元，占比為4.38%，較去年同期減少1.52個(gè)百分點(diǎn)；

與此同時(shí)，公募固收類基金產(chǎn)品也正持續(xù)受到投資者青睞。中信證券數(shù)據(jù)顯示，截至2023 年6月底，公募固收類基金總規(guī)模達(dá)8.89萬(wàn)億元，總份額達(dá)8.16萬(wàn)億份，環(huán)比增幅分別為8.05%、7.61%。規(guī)模、份額均再創(chuàng)新高。

具體來(lái)看，主動(dòng)純債型基金總規(guī)模相對(duì)一季度末環(huán)比增加9.45%。“固收+”基金規(guī)模、份額環(huán)比分別增加1.76%、2.26%。此外，債券指數(shù)型基金規(guī)模、份額也均有回升。

居民資產(chǎn)保值增值意愿日益迫切

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的縮水、固收類產(chǎn)品規(guī)模占比提升，以及公募固收類基金規(guī)模份額的雙增，均反映出居民對(duì)資產(chǎn)保值增值的意愿日益迫切。

對(duì)于近年來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品保有規(guī)模縮水，至上半年末首次被公募基金反超，西南證券張剛分析，主要有四方面原因。第一，公募基金與銀行理財(cái)產(chǎn)品相比，產(chǎn)品種類更為豐富，既可以滿足低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者，也可以供高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行靈活資產(chǎn)配置，范圍涉及商品期貨ETF、海外市場(chǎng)QDII、指數(shù)基金等等。第二，公募基金信息披露充分，便于第三方進(jìn)行數(shù)據(jù)對(duì)比分析，基金投顧可據(jù)此提供分析，幫助投資者進(jìn)行選擇。第三，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品若屬于代銷模式，但手續(xù)費(fèi)則高于基金直銷渠道和第三方基金網(wǎng)上銷售平臺(tái)。第四，個(gè)人養(yǎng)老金制度的推廣，為公募基金提供增量資金。

“近年來(lái)，隨著商業(yè)銀行按照市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制不斷下調(diào)存款利率，居民尋求資產(chǎn)保值增值的意愿頗為迫切。”張剛表示，今年以來(lái)一年期銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)下行，8月8日達(dá)到2.3160%、創(chuàng)出2022年11月16日以來(lái)最低。資金面日益寬松，儲(chǔ)蓄存款和銀行固定收益類產(chǎn)品將維持較長(zhǎng)時(shí)間的低利率水平，使得居民不得不擴(kuò)大固定收益類產(chǎn)品的選擇范圍，債券型基金、混合型基金開(kāi)始逐漸獲得青睞。“畢竟商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品也打破了剛性兌付，與基金的比較優(yōu)勢(shì)已經(jīng)弱化。”

國(guó)聯(lián)基金表示，去年以來(lái)，資管新規(guī)全面落地，銀行理財(cái)產(chǎn)品打破剛兌，凈值化管理后，投資者也要承擔(dān)損失本金的風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)跌破凈值的情況。相比較，投資者在同樣承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，會(huì)傾向選擇收益預(yù)期更高的理財(cái)方式。

“公募基金規(guī)模首超銀行理財(cái)，也意味著投資者對(duì)公募基金的運(yùn)作模式的逐漸認(rèn)可。”國(guó)聯(lián)基金進(jìn)一步表示，公募基金作為一種由專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)管理的集合型投資工具，為投資者提供了更加多樣和專業(yè)的投資選擇。相較于傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，公募基金具有更高的透明度、靈活性和投資潛力。同時(shí)，公募基金規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，也將有助于提升整個(gè)資本市場(chǎng)的活躍度和穩(wěn)定性，也為投資者提供了更多參與資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

展望后市，國(guó)聯(lián)基金認(rèn)為，隨著資管新規(guī)和打破剛兌等政策落地，預(yù)計(jì)公募基金成為居民理財(cái)投資的主流將成為一種趨勢(shì)。但短期看，居民儲(chǔ)蓄回流消費(fèi)相對(duì)有限，疊加銀行存儲(chǔ)利率持續(xù)走低，會(huì)導(dǎo)致超額儲(chǔ)蓄流向銀行理財(cái)?shù)母怕噬仙０殡S下半年銀行理財(cái)沖量發(fā)力的慣例，以及權(quán)益市場(chǎng)回暖的不確定性，公募基金規(guī)模持續(xù)超越銀行理財(cái)?shù)目赡苄赃€有待觀望。

“未來(lái)在理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更為激烈，穩(wěn)定且高于同類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，將成為投資者進(jìn)行選擇的主要依據(jù)。”西南證券張剛直言，在此背景下，傳統(tǒng)大品牌的優(yōu)勢(shì)將持續(xù)面臨挑戰(zhàn)。目前來(lái)看，品種相對(duì)單一、信息披露尚待完善等，是銀行理財(cái)短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)的弱項(xiàng)。而隨著公募基金產(chǎn)品日益豐富，未來(lái)有望進(jìn)一步超越銀行理財(cái)。

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