南方財(cái)經(jīng)全媒體記者江月 上海報(bào)道 近日，國(guó)產(chǎn)模擬芯片廠商思瑞浦發(fā)布公告，宣布擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購(gòu)深圳市創(chuàng)芯微微電子股份有限公司95.6587%股權(quán)。

此次思瑞浦收購(gòu)標(biāo)的創(chuàng)芯微主要從事電池管理芯片及電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，未來(lái)在國(guó)際市場(chǎng)上面臨德州儀器、美信、美蓓亞三美、理光等成熟廠商競(jìng)爭(zhēng)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨賽微微電、圣邦股份等國(guó)產(chǎn)龍頭競(jìng)爭(zhēng)。

恰逢模擬芯片市場(chǎng)處于下行期，信號(hào)鏈及電源管理IC市場(chǎng)均處于龍頭壓價(jià)的緊張局面之下，因此本次收購(gòu)受到行內(nèi)關(guān)注。在思瑞浦公布收購(gòu)計(jì)劃后，該公司于6月12日開(kāi)盤(pán)一度暴漲10%，但在隨后幾日連續(xù)下跌，于6月20日收?qǐng)?bào)于每股224.07元，和公布收購(gòu)消息前水平相若。

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擴(kuò)張電源管理芯片業(yè)務(wù)

電源管理芯片是模擬芯片的一個(gè)大類，此次思瑞浦發(fā)起在該領(lǐng)域的收購(gòu)，反映該公司看好該部分業(yè)務(wù)的市場(chǎng)潛力，有意持續(xù)擴(kuò)大公司產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

深圳創(chuàng)芯微成立于2017年，是一家專注于高精度、低功耗電池管理及高效率、高密度電源管理芯片研發(fā)和銷(xiāo)售的芯片設(shè)計(jì)公司。

該公司在2022年1月和8月曾分別進(jìn)行天使輪和A輪融資。在天使輪，投資方包括深創(chuàng)投和個(gè)人投資者朱袁正；在A輪，投資方包括芯動(dòng)能、清石、要弘、盛宇、恒信、創(chuàng)東方、俱成、龍崗區(qū)創(chuàng)業(yè)基金、深創(chuàng)投、晟思。

其中，芯動(dòng)能由京東方、國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、北京亦莊等發(fā)起，俱成創(chuàng)辦人為中興通訊原董事長(zhǎng)殷一民。

據(jù)思瑞浦披露，創(chuàng)芯微于2021年、2022年、2023年1月至5月?tīng)I(yíng)收約分別為2億元、1.82億元、1.02億元，凈利潤(rùn)分別為-1.01億元、1.64億元、-449.78萬(wàn)元。如果剔除股份支付費(fèi)用、相關(guān)或有利息影響后的凈利潤(rùn)分別為5498.66萬(wàn)元、442.43萬(wàn)元、669.55萬(wàn)元。

上述數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)芯微在2022年也遭遇行業(yè)性大跌，尤其凈利潤(rùn)率受到大幅壓縮，不過(guò)在2023年1月至5月，營(yíng)收已相當(dāng)于去年全年的56%，凈利潤(rùn)率水平也有所恢復(fù)。

據(jù)公開(kāi)資料，創(chuàng)芯微以楊小華、白青剛及創(chuàng)芯發(fā)展、創(chuàng)芯技術(shù)、創(chuàng)芯科技為創(chuàng)始股東。

根據(jù)收購(gòu)公告，上述創(chuàng)始股東合計(jì)持有創(chuàng)芯微65.6%股份。值得留意的是，本次收購(gòu)的標(biāo)的只是創(chuàng)芯微的95.6587%股權(quán)，因?yàn)樯形春托緞?dòng)能投資、寧波益慧達(dá)成一致。

寧波益慧實(shí)際控制人寧波辰圖即原晟思創(chuàng)投。目前，芯動(dòng)能是創(chuàng)芯微的第七大股東，持股3.82%；寧波益慧則持有創(chuàng)芯微0.52%的股權(quán)。

值得留意的是，思瑞浦于3月獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的定向增發(fā)批復(fù)，計(jì)劃募資不超過(guò)37.6億元。該公司投資者關(guān)系處回復(fù)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者查詢稱，收購(gòu)瑞芯微與本次定向增發(fā)無(wú)關(guān)，定向增發(fā)主要為充實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展所需資金，至于本次收購(gòu)創(chuàng)芯微的交易對(duì)價(jià)，還沒(méi)有確定。

國(guó)產(chǎn)模擬大廠持續(xù)擴(kuò)張

目前，國(guó)產(chǎn)模擬芯片行業(yè)格局正在經(jīng)歷變革，本土企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。本次思瑞浦的收購(gòu)，也被視為國(guó)產(chǎn)模擬大廠持續(xù)擴(kuò)張的信號(hào)。

思瑞浦目前的產(chǎn)品以信號(hào)鏈芯片與電源管理芯片為主，換言之，覆蓋了模擬芯片的主要品類。2022年，營(yíng)業(yè)總收入17.83億元，同比增長(zhǎng)34.50%；歸母凈利潤(rùn)2.67億元，同比下降39.85%。

如果按照業(yè)務(wù)品類分，2022年，該公司信號(hào)鏈類收入占比70.8%，電源類收入占比為29.2%，下游應(yīng)用領(lǐng)域主要為信息通訊、工業(yè)控制、監(jiān)控安全、醫(yī)療健康、儀器儀表、新能源和汽車(chē)等。

根據(jù)中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)模擬芯片自給率不斷提升，但總體仍處于較低水平。2021年，中國(guó)模擬芯片自給率僅約為12%。

海外大廠在模擬芯片市場(chǎng)上仍有一定的壟斷地位。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，排名前十的模擬芯片公司在全球市場(chǎng)中合計(jì)占有約60%，均為國(guó)外廠商，其中歷史最悠久的德州儀器成立于1930年、最年輕的恩智浦成立于2006年。

剩余約40%市場(chǎng)，由一片紅海創(chuàng)業(yè)者瓜分，單一企業(yè)的市場(chǎng)占有率大都不超過(guò)1%。在中國(guó)市場(chǎng)上，模擬芯片創(chuàng)業(yè)也掀起一股熱潮，從2019年的100家增長(zhǎng)至2021年的320家左右。

盡管如此，國(guó)產(chǎn)模擬芯片希望在國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)上爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額。東吳證券分析師李勇在4月20日發(fā)布的研報(bào)中指出，根據(jù)Frost Sullivan，2022年中國(guó)模擬芯片市場(chǎng)規(guī)模約為2956.1億元，占全球的比重大于50%，反映國(guó)產(chǎn)提升自給率的空間巨大。

模擬芯片面臨降價(jià)競(jìng)爭(zhēng)

一則“德州儀器降價(jià)”的消息，近期在模擬芯片市場(chǎng)上沸沸揚(yáng)揚(yáng)。市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)產(chǎn)模擬芯片受到牽連，在第一季度紛紛交出業(yè)績(jī)下滑的報(bào)告，第二季度也并不樂(lè)觀。

市場(chǎng)消息稱，美國(guó)模擬芯片大廠德州儀器于5月份全面下調(diào)了面向中國(guó)市場(chǎng)的芯片價(jià)格，試圖通過(guò)“價(jià)格戰(zhàn)”搶下更多的市場(chǎng)份額。據(jù)南方財(cái)經(jīng)全媒體向多位業(yè)內(nèi)人士了解，這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)的開(kāi)始遠(yuǎn)遠(yuǎn)早于5月，令2023年整個(gè)上半年都不太樂(lè)觀。“模擬芯片市場(chǎng)轉(zhuǎn)暖跡象還不清晰，估計(jì)要到年底才會(huì)有逆轉(zhuǎn)。”其中一位行業(yè)人士表示。

電源管理芯片（PMIC）和信號(hào)鏈芯片是“價(jià)格戰(zhàn)”的重災(zāi)區(qū)，思瑞浦的一季報(bào)也顯示出這種趨勢(shì)的影響。

2023年一季度，思瑞浦實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.07億元，同比下降30.55%；歸母凈利潤(rùn)163.98萬(wàn)元，同比下降98.21%。

中航證券分析師劉牧野在5月7日的研報(bào)中表示，今年一季度，大部分國(guó)內(nèi)模擬芯片公司營(yíng)收同比都出現(xiàn)了不同程度的下降。股價(jià)方面，自2021年高點(diǎn)至研報(bào)截止日，圣邦股份、思瑞浦、艾為電子、晶豐明源、富滿微、卓勝微和力芯微的累計(jì)最大跌幅分別達(dá)61.02%、65.49%、72.45%、82.99%、78.87%、76.94%和63.38%。

這些往日被看好的國(guó)產(chǎn)模擬龍頭，能否經(jīng)受住2023年“寒冬”的考驗(yàn)？當(dāng)前成為國(guó)產(chǎn)模擬芯片提升國(guó)產(chǎn)率的關(guān)鍵時(shí)刻。

以料號(hào)已經(jīng)超過(guò)4300款的圣邦股份為例，該公司2023年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.13億元，同比下降33.80%；歸母凈利潤(rùn)3020.61萬(wàn)元，同比下降88.40%。西南證券分析師王謀此前預(yù)測(cè)，如果該公司未來(lái)3至5年內(nèi)仍將維持拓展速度，2026年在全球通用模擬芯片的市占率有望增至2.2%。這意味著，中國(guó)模擬龍頭將獲得和海外大廠競(jìng)爭(zhēng)的更強(qiáng)實(shí)力。

中航證券指出，國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子需求恢復(fù)速度可能領(lǐng)先國(guó)外，由于國(guó)內(nèi)模擬芯片公司規(guī)模較小，能夠更加靈活調(diào)整庫(kù)存以應(yīng)對(duì)行業(yè)周期的下滑，且大部分模擬芯片公司通過(guò)IPO獲得了大量現(xiàn)金諸備，能夠較安全度過(guò)行業(yè)寒冬期。一旦行業(yè)回暖，業(yè)內(nèi)公司將有較大的業(yè)績(jī)彈性。

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