8月15日，人民銀行公布的最新常備借貸便利（SLF）利率表顯示，自當天起，SLF利率隔夜品種為2.65%，7天期品種為2.80%，1個月期品種為3.15%。三個品種均較此前下降10個基點。

(資料圖片僅供參考)

常備借貸便利利率發揮了利率走廊上限的作用，有利于維護貨幣市場利率平穩運行。從過往經驗看，SLF利率的調整通常會與7天期逆回購利率調整同步。受訪專家指出，二者聯動調整，可以更好地引導市場利率在合意水平附近波動、更好地維護市場流動性合理充裕、更好地實現各類貨幣政策工具協調配合。

隨著SLF利率下調，利率走廊中樞水平將隨之下移，金融體系資金成本將有所下降，進一步促進金融機構在資產端繼續讓利實體經濟。

市場面上，A股午后大反攻，主要指數在券商等金融股反彈下探底回升，滬指一度翻紅，最終小幅收跌。截至收盤，滬指跌0.07%，深成指跌0.7%，創業板指跌0.74%。

同步逆回購利率調整，央行下調SLF利率

距離上一次常備借貸便利利率調整僅過兩個月，8月15日，人民銀行公布的最新常備借貸便利（SLF）利率表顯示，自當天起，SLF利率三個品種均較此前下降10個基點。

本次SLF利率下調無疑是與當天央行下調7天期逆回購利率聯動。值得注意的是，在今年6月13日、2022年8月15日，央行也曾下調SLF利率，當天央行同樣先行下調了7天期逆回購中標利率。

根據央行介紹，常備借貸便利是央行正常的流動性供給渠道，主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求。對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行。期限為1-3個月。利率水平根據貨幣政策調控、引導市場利率的需要等綜合確定。常備借貸便利以抵押方式發放，合格抵押品包括高信用評級的債券類資產及優質信貸資產等。

SLF利率被視為利率走廊的上限的作用，超額準備金利率則發揮著利率走廊的下限作用。人民銀行前行長易綱曾發文介紹，央行通過每日開展公開市場操作，保持銀行體系流動性合理充裕，持續釋放短期政策利率信號，使存款類金融機構質押式回購利率（DR）等短期市場利率圍繞政策利率為中樞波動。同時，通過以常備借貸便利（SLF）利率為上限、超額準備金利率為下限的利率走廊的輔助，將短期利率的波動限制在合理范圍。

利率走廊中樞水平將隨之下移

8月15日，人民銀行開展2040億元公開市場逆回購操作和4010億元中期借貸便利（MLF）操作,充分滿足了金融機構需求。其中，MLF利率下調15個基點至2.5%；7天期逆回購利率下調10個基點至1.80%。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示，當前企業盈利狀況下滑，企業中長期貸款拐點將至，支撐力度邊際下滑，居民端信用整體收縮，政府債務付息壓力不斷加大，降成本、擴投資和促消費仍為重要任務。為此，通過降息，可以帶動貨幣市場、債券市場，尤其是中長期信貸市場利率的下降，進而有助于實體經濟融資成本的進一步下行。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對證券時報記者表示，隨著SLF利率下調，利率走廊中樞水平將隨之下移，金融體系資金成本將有所下降，進一步促進金融機構在資產端繼續讓利實體經濟。

他還指出，在國民經濟持續恢復的同時，經濟恢復向好基礎仍待加強，可以說，貨幣數量和社會融資總量還有適度寬松、合理增長的空間，存款準備金率、存量房貸利率、存款利率還有適時調降的空間，結構性、政策性、開發性金融開發工具還有加力服務高質量發展的空間，貨幣政策還有加強與其他宏觀政策的協同性、組合性、針對性、有效性的空間。

（文章來源：證券時報）

關鍵詞：