【期現行情】

上周焦煤2309 合約窄幅震蕩運行，周五收于 1483.5，周跌幅0.6%，現貨市場上周主流地區報價小幅上漲，漲幅在 10-20 元/噸。

上周焦炭2309 合約窄幅震蕩運行，周五收于 2219，周跌幅0.87%，現貨市場上周主流地區報價以穩為主。

(資料圖片僅供參考)

【基本面分析】

【焦煤】

供應端：上周全國 110 家洗煤廠開工率 75.44%，環比上升0.6%;日均產量63.07萬噸，環比增加 0.6 萬噸。受到安全檢查等因素影響，部分區域產量釋放有限，短期焦煤供應格局仍顯緊張。蒙煤方面，口岸日通關車輛持續高位且主要口岸監管區庫存持續下降。

需求端：上周焦炭價格第五輪提漲未能落地，焦煤現貨價格小幅上漲，四輪提漲過后焦企噸焦利潤得以大幅度改善，焦鋼企業對原料煤有剛性需求，采購積極性尚可，然成本端焦煤價格堅挺，焦鋼企業對高價煤種接受意愿一般，且鋼廠暫未接受焦炭第五輪提漲，焦炭市場進入博弈期，市場觀望情緒較濃,焦煤整體采購較為理性謹慎。庫存方面，上周洗煤廠原煤庫存及精煤庫存開始累庫且幅度較大。

綜合看：上周焦煤供應小幅增加，需求以穩為主。焦炭提漲受阻，焦企對焦煤采購持謹慎態度，上周，線上競拍漲跌互現，流拍情況有所增加，部分前期溢價較大的煤種成交出現回落。從當前盤面走勢來看，上周焦煤 09 合約呈窄幅震蕩走勢，關注 1420 支撐。

【焦炭】

供應端：上周全樣本獨立焦化企業產能利用率74.09%，環比下降0.21%。全樣本獨立焦化企業日均產量 69.2 萬噸，環比增加 0.7 萬噸。上周Mysteel 統計的30家樣本焦化企業噸焦利潤為 69 元/噸，噸焦利潤較上期增加18 元/噸，焦企噸焦利潤逐步收復，上周運輸逐步恢復，下游鋼廠仍在陸續復產，補庫意愿較好，焦企生產多維持正常狀態，生產積極性較好，短期看焦炭供應依然較為緊張。港口方面，港口焦炭現貨暫穩運行，貿易商出貨積極性較高，集港意愿偏低。

需求端：上周 Mysteel 調研 247 家鋼廠高爐開工率83.8%，環比上升0.04%;日均鐵水產量 243.6 萬噸，環比增加 2.62 噸，鋼廠盈利率61.47%，環比下降3.47%，鋼廠高爐開工率及日均鐵水產量小幅上升，停產鋼廠陸續復產，日均鐵水產量回升，對焦炭需求依然較好。

因強降雨導致運輸運輸問題有所緩解，鋼廠焦炭到貨情況有所改善，鋼廠焦炭庫存處低位水平，鋼廠補庫意愿較強，對焦炭采購積極性較好。但目前鋼材價格持續走低，鋼廠利潤收窄，鋼廠對焦價再提漲有抵觸情緒，觀望情緒漸濃。

綜合看：上周焦炭供需處于偏緊格局，鋼廠高爐鐵水產量仍處高位，對焦炭需求較高，且廠內焦炭庫存偏低，多積極補庫。考慮到鋼價走低，鋼廠利潤下滑，針對焦炭提漲焦鋼博弈加劇，部分地區受粗鋼壓減政策影響，市場心態稍有回落，焦炭需求或有走弱趨向。從盤面走勢上看，上周焦炭09 合約期價震蕩偏弱走勢，關注 2180 支撐。

套利方面：上周焦煤比均值 1.51，從過去 5 年的季節性走勢圖看，目前處于歷史同期相對均位，短期套利以逢高空焦煤比為主。

（責任編輯：曹言言 HA008）

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